U martu 2025. godine, izvršnom naredbom predsednika SAD od 6. marta 2025, formirana je Strategijska rezerva Bitcoina (Strategic Bitcoin Reserve). Ovaj potez nije samo geopolitički signal — on postavlja konkretna pravna pitanja za svaki regulatorni okvir koji se bavi kripto-imovinom, uključujući MiCA (The EU’s Markets in Crypto-Assets, Uredba (EU) 2023/1114) u EU i Zakon o digitalnoj imovini u Srbiji. Ovaj tekst je informativnog karaktera i ne zamenjuje individualni pravni savet.
Šta je Strategic Bitcoin Reserve i kako je nastao
Predlog BITCOIN Act (Boosting Innovation, Technology, and Competitiveness through Optimized Investment Nationally Act) cirkulisao je u Kongresu SAD od 2024. godine kao zakonodavna inicijativa, ali do datuma objavljivanja ovog teksta nije usvojen kao zakon. Paralelno, izvršna vlast je delovala kroz predsedničku naredbu kojom se usmerava Ministarstvo finansija da zadrži Bitcoin zaplenjen u krivičnim i građanskim postupcima kao stratešku rezervu, umesto da ga prodaje na aukcijama.
Pravni mehanizam je specifičan: ne radi se o kupovini Bitcoina sa budžetskim sredstvima (što zahteva kongresno odobrenje), već o reklasifikaciji već posedovanog BTC-a. Ovo je bitna distinkcija za analizu primenjivosti na druge jurisdikcije.
Pravni mehanizmi državnog vlasništva odnosno držanja Bitcoina
Za svaku državu koja razmatra slično, postoje tri modela:
Model 1 — Zadržavanje zaplenjenog BTC-a (US model): Minimalne zakonodavne izmene, ali ograničen obim — rezerva je vezana za krivičnopravne zaplene.
Model 2 — Direktna kupovina (El Salvador model): Zakon o Bitcoinu kao zakonskom sredstvu plaćanja (2021) prethodio je direktnoj kupovini. IMF je tražio izmene kao uslov za kreditnu liniju; El Salvador je početkom 2025. revidirao zakon (BTC više nije obavezno zakonsko sredstvo plaćanja).
Model 3 — Suvereni fond/ETF struktura (diskutovano u UAE, Norveška odbila): Indirektna izloženost kroz regulisane instrumente, bez direktnog državnog vlasništva nad privatnim ključevima.
Uticaj na EU i MiCA regulativu
MiCA ne reguliše direktno aktivnosti centralnih banaka i javnih vlasti — Član 2(2) isključuje primenu na Evropsku centralnu banku, centralne banke država članica kada postupaju kao monetarne vlasti, i srodne institucije.
Međutim, US Strategic Bitcoin Reserve ima indirektan uticaj na EU kroz dva kanala:
Kanal 1 — Tržišni signal i cena BTC-a: Legitimizacija BTC-a od strane SAD podiže pritisak na EU institucije da preispitaju tretman BTC-a u prudencijalnim pravilima za banke (CRR/CRD) i osiguravajuća društva (Solvency II), gde se kriptoimovina trenutno tretira sa 1250% kapitalnog zahteva.
Kanal 2 — Diplomatski pritisak na EBA smernice: EBA je 2023. objavila mišljenje o primeni prudencijalnih standarda na kripto izloženosti. US potez može ubrzati reviziju ovih smernica u pravcu diferenciranog tretmana BTC-a kao “digitalne robe” naspram altcoina.
Implikacije za Srbiju i NBS
Srbija je zemlja kandidat za EU i vodi se principom harmonizacije. NBS nije objavila zvaničan stav o strateškim rezervama u BTC-u. Zakon o digitalnoj imovini RS ne predviđa mehanizam za državno vlasništvo nad digitalnom imovinom izvan krivičnopravnih zaplena.
Ipak, nekoliko elemenata je relevantno za srpske privredne subjekte i investitore:
- Poreska klasifikacija: NBS i MF tretiraju BTC kao imovinu, ne valutu — kapitalnu dobit oporezuju prema važećim stopama. US promena statusne reklasifikacije može otvoriti pritisak za sličan dijalog u Srbiji.
- Bankarski pristup kripto kompanijama: Srpske banke su do sada bile oprezne u otvaranju računa pružalaca usluga povezanih sa digitalnom imovinom (PUDI). Legitimizacija BTC-a od strane SAD i budući EU bankarski standardi mogu ublažiti ove barijere.
Uporednopravna analiza: El Salvador i UAE
El Salvador je bio prvi koji je BTC proglasio zakonskim sredstvom plaćanja. IMF pritisak doveo je do revizije u januaru 2025. — BTC više nije obavezan, ali ostaje legalan. Ovaj presedan pokazuje da geopolitički i kreditni faktori mogu brzo da promene regulativni kurs.
UAE (Abu Dhabi i Dubai) dozvoljavaju kripto aktivnosti kroz slobodne ekonomske zone (ADGM, DIFC, VARA) sa posebnim licencama. BTC se tretira kao imovina, ne valuta; nema naznaka državne rezerve, ali regulatorni okvir je eksplicitno povoljniji od EU standarda.
Česta pitanja (Q&A)
Da li je US Strategic Bitcoin Reserve zakon usvojen u Kongresu? Na datum objavljivanja ovog članka, direktna kupovina BTC-a kongresnim zakonom nije bila usvojena — inicijativa je realizovana kroz predsedničku izvršnu naredbu o zadržavanju već zaplenjenog BTC-a.
Da li EU ili Srbija planiraju Bitcoin rezervu? Ne postoje zvanični planovi ni izjave o strateškim Bitcoin rezervama u EU ili Srbiji na datum objavljivanja ovog teksta.
Kako US potez utiče na moj kripto portfolio u Srbiji? Direktnog pravnog uticaja nema. US legitimizacija BTC-a može uticati na tržišnu cenu i na stavove regulatora, ali poreski tretman kapitalnih dobitaka u Srbiji ostaje nepromenjen.
Šta znači izuzetak centralnih banaka po MiCA? Centralne banke EU nisu obavezne da se usklađuju sa MiCA-om kada obavljaju javnopravne funkcije, uključujući upravljanje deviznim rezervama.
Zaključak
US Strategic Bitcoin Reserve je više politički i tržišni signal nego direktno primenjivi pravni instrument za Srbiju i EU. Ali signali ovog kalibra menjaju regulatorni pejzaž — brže nego što se zakonodavci prilagode. Ako imate pitanja o izloženosti Vašeg poslovanja ili investicija ovim promenama, stručna analiza pre nego što napravite korak je vredna ulaganja.
Izvori
- Uredba (EU) 2023/1114 (MiCA), Član 2
- EBA Opinion on prudential treatment of cryptoasset exposures (2023)
- Executive Order on the Establishment of the Strategic Bitcoin Reserve (6. mart 2025)
- Zakon o digitalnoj imovini RS (“Sl. glasnik RS” br. 153/2020)
